本文摘要：继锌企宣告减产之后，中国大型铜企也计划减产市府，联合应付金属市场寒冬。

继锌企宣告减产之后，中国大型铜企也计划减产市府，联合应付金属市场寒冬。近期由于市场忧虑中国市场需求低迷，加之美联储加息预期带给的压力，国际铜价在过去几个月屡屡创意较低。

节节下挫的铜价让市场倍感压力，这造成国内铜企今年前三季度的净利润广泛经常出现下降甚至亏损。以国内铜企龙头江西铜业为事例，1-9月，公司构建营收1148.8亿元，较去年同期上升22.08%，归属于上市公司股东的净利润12.29亿元，较去年同期上升47.12%。

鉴于此，中国的铜冶金企业考虑到明年减产。据理解，12月1日中国10家铜冶金企业签订缩减铜产量的声明，还包括江西铜业、铜陵有色在内，将把2016年产量缩减35万吨。多达此前彭博预期的20万吨减产规模，这次减产的规模约占到到中国今年铜总产量的8.75%。

回应，业内人士指出，目前铜一个月产量相似70万吨，全年减产35万吨，对市场影响只不过不是相当大。有色行业之后去生产能力11月28-30日，中国铜冶金骨干企业的主要负责人开会了会议。为统筹兼顾企业短期利益和行业中长期利益，要求短期内再行关闭亏损生产能力。中长期内，为防止重蹈其他行业生产能力相当严重不足导致仅有行业亏损的覆辙，将更进一步减缓出局领先生产能力，并要求未来几年仍然不断扩大生产能力。

“铜生产商减产事件引起铜市从容情绪，国内的九大铜企，已就2016年将炼炼铜减产逾35万吨达成协议，这一减产幅度相等于今年总产量的大约8.75%。然而去年铜产量796万吨，国储局收储铜都在20万吨以上，单从缩减产量来看，不外乎杯水车薪，对基本面影响并不大。”卓创资讯分析师孙克文拒绝接受记者专访时回应。

孙克文回应，虽然中国为全球铜市场需求大国，但最上游铜精矿却被国外独占，要求铜价的因素是铜精矿供应和TCRC费用，国内铜企话语权比较较小。此次事件对基本面和铜价来讲不能有个一段时间承托起到。只不过，以铜为事例，对于国内的铜加工企业来讲，现在是纯粹赚到加工费的阶段，只要有加工费赚到就不投产，甚至之后不断扩大生产能力。

与此同时，由于铜这种产品总体来说还是要靠进口，那么不能自由选择进口铜精矿或者电解铜，而目前的情况是电解铜的进口量在增加，精矿因为国外矿企抛货意愿显著，铜加工酬劳(TCRC)明显提高。据记者理解，目前按长单一年投一次的协议价，现在TC107美元/吨利润，这使国内冶炼厂有利可图就会投产。前银河期货首席宏观经济顾问付鹏回应，国内江铜主导此次减产，主要是因为他们自有矿的比例很高，企图确保国内自有矿的利润，但在目前加工费用很相当可观的情况下，国内其他主要依赖进口矿的冶金企业早已开足马力。

虽然他们跃进调补上江铜主导减产的缺口可能性并不大，但是国外冶炼厂不会会顶上他们让出来的份额呢?估算时间不会解释一切。“在经济环境偏弱，市场弱势的情况下，减产实属无奈之荐。目前减产刚刚开始，接下来减产将不会之后，减产的不得已主要展现出在企业利润厚乃至亏本，资金压力逐步增大。展开整体减产虽说对于财务成本可以减少很多，但是一段时间的减产对于后市的起到仍然较强，整个市场早已病入膏肓，只能靠感冒药无法解决问题癌症问题。

”铜企内部人士刘经理拒绝接受记者专访时回应。刘经理指出，中国市场目前生产能力不足局面早已相当严重，只不过在6年前生产能力就早已不足，但是这些行业的管理者与制造者还在盲目扩产，这是问题之显然，对于这些盲目不道德，市场预见不会让他们忍受一定的代价，不会较慢消耗这几年的利润。另外，此次10家铜冶金企业签订缩减铜产量的声明是为确保市场公平环境，维护好广大投资者利益，建议涉及监管部门和市场平台对高频交易等展开监管和容许。

回应，光大期货有色金属研究总监徐迈里回应，对“蓄意做空”的调查源自股指的下跌，管理层有适当也有能力展开调查。然而，大宗商品是全球性品种，这种调查有可能不具备实际意义。铁矿石如此下跌，澳大利亚都未曾提到过调查“蓄意做空”，更何况有色金属跌幅还近不及铁矿。此外，此次有色价格暴跌，现货升水未大上涨，这解释期货和现货同时暴跌，“蓄意做空”一说道也无法正式成立。

铜价难言底部随着人民币重新加入SDR货币篮子后，国内的期货市场也回应辩论大大。回应，中大期货副总经理景川指出，人民币重新加入SDR后，对于推展人民币国际化进程有一个积极意义，这样一来人民币汇率的市场化也将慢慢划入日程，似乎这样对于出口商品有一定间接的收益。景川回应，由于在我国大宗商品是以进口居多，尤其是有色金属类品种，在重新加入SDR之后进口商品很难在汇率升值周期当中获益，因此金属价格会由于人民币重新加入SDR而回落。

至于铜冶金企业的牵头减产，其35万吨的规模与今年追加的235万吨冶金规模而言，似乎无法包含供需的转变。因此，目前谈论商品底部为时尚早。不过，对于中国重新加入SDR对大宗商品的影响，孙克文回应，重新加入SDR指出人民币在国际货币地位中占据权重，对人民币国际化的目标更加入了一大步，人民币确实意义上和美元、欧元、英镑和日元媲美，增进中国进出口贸易和大宗商品的交易，提振市场交投。

中国重新加入SDR短期内不能对大宗商品价格起着承托起到，大幅度造就商品价格上涨的可能性并不大。与此同时，记者经多方理解，业内人士广泛回应，今年的有色行业有点类似于去年的黑色系由的节奏，现在海外铜矿还在之后以降低成本居多，再加目前主要铜矿生产量国汇率之后升值，成本仍在动态松动。因此，只要上游矿的利润还没有榨取完，炼厂的利润还可以，铜的库存不会仍然持续减少。

“未来只要上游铜矿利润被榨取完，那么紧接着就要开始榨取精炼厂的利润。而且如果矿山不减产，TCRC低企，冶炼厂生产能力获释，铜的库存未来就不会像镍一样愈演愈烈出来，这样就不会加快铜价暴跌，所以确实关系铜价格的关键是：国际铜矿山成本动态松动和现金流的底线方位在哪?”付鹏拒绝接受记者专访时回应。不过，除了有色行业自身的问题，现在对于铜价问题，北京华融青云风险管理技术有限公司总经理石建华回应，只不过现在仅次于的利空因素当科美元，也就是说汇率是主要问题。在期货市场上很显著展现出在，如果美元加息证实，则铜价就经常出现声浪机会。

近期铜价地位波动，预计明年上半年将不会经常出现声浪，声浪过后将之后波动上行，鉴于大环境仍然未见好转，铜价将之后转入调整期。

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